CAMP在我国资本市场的实证研究开题报告

1. 研究目的与意义

资本资产定价模型是现代金融学的核心理论之一，是所有其他资产定价理论的基石。资本资产定价模型从 1952 年建立至今，已经有六十多年的历史了，在此期间，国内学者对其在中国资本市场上的应用，也做了许多相关的实证检验，但是检验结果各异。本文作者正是认识到随着中国资本市场的迅速发展和完善，金融产品层出不穷，在此背景下急需一个较为完善的定价理论，来对各类金融产品进行估值，以减少错误定价所带来的金融资源错配问题，以提高资金的使用效率。因此，本文作者会采取不同的实证检验方法，利用现今资本市场的最新数据，对资本资产定价模型在中国深圳证券市场的应用进行实证检验。从而达到重新审视国内资本市场的目的。

2. 研究内容和预期目标

资本资产定价模型的主要内容及其扩展范式，以及在我国资本市场的适用性及其不足之处。

本文首先对相关理论进行介绍，然后应用最新的股票交易数据对我国股票市场进行实证分析，再对回归结果进行归纳分析，用回归检验的结果作为问题研究的基础，做出判断，最终讨论资本资产定价模型在中国证券市场上是否适用。若是适用，分析出现阶段资本市场与过去资本市场相比较的进步之处，若是不适用则分析不适用的原因所在，同时给出一些改进意见。

3. 国内外研究现状

资本资产定价模型的理论与其实证检验是不可分割的。伴随着不同的实证检验，国外学者也对传统的资本资产定价模型也做了不同的修正。特别是在上世纪的 70 年代，对于资本资产定价模型的实证检验可谓是到了高峰阶段。然而，由于资本资产定价模型的假设要求较为严格，在现实的股票市场中很难达到模型中的所有要求，因此，国外学者在对模型的适用性问题上做出了适当的调整，即放宽了模型中的一些假设条件，以便更符合现实要求。早期的实证检验结果与资本资产定价模型的结论在很大程度上是保持一致的，最知名的实证检验要数 black，jensen 和 scholes 在 1972 年所进行的时间序列检验了。三人把 1931年至 1956 年期间美国纽约证券交易所所有的上市股票作为研究对象，对其进行实证检验，但是研究结果并不乐观。结果表明，高风险的股票，其预期收益率并不高，而低风险的股票收益率却较高。

在 1973 年，fama 和 macbeth对资本资产定价模型进行了横截面检验分析，这也是过去最有名的横截面分析方法。最后得出结论，认为资本资产定价模型可能并不成立。

早期的大多数文献都显示，股票的贝塔系数和投资组合的平均收益率之间具有显著的正向相关关系系，因此，投资组合的均值-方差模型是有效的。但是其后，在 1977 年 roll 提出了非常有名的 roll 批评。roll 发现，在现实的生活中完全有效的投资组合基本上很难实现。因此，他在原有的资本资产定价模型假设基础上提出了新的假设，引入了新的变量后建立了又一著名的资产定价理论--套利定价理论。 随后，在 1977 年间，basu提出了非常有名的市盈率效应。banz 在 1981 年提出了著名的小公司效应。

4. 计划与进度安排

2022年12月20日至2022年1月10日--开题报告

2022年1月11日至2022年3月19日--初稿

2022年3月20日至2022年4月20日--中期检查

5. 参考文献

[1]马克维茨：《资产组合选择和资本市场的均值：方差分析》，上海人民出版社，1999年版。

[2]滋维#183;博迪，亚历克斯#183;凯恩，艾伦j#183;马库斯：《投资学(第四版)》，机械工业出版社，2000年。

[3]张艺超：《资本资产定价模型在深圳证券市场的实证检验》，中国社会科学院硕士专业学位论文，2014年。